浙商策略：市场演绎极致分化 短线勿追高、中线等右脚

　　来源：浙商证券

　　核心观点

　　本周前半周，大盘在创业板指“牵引
”下继续冲高 ，但后半周有所回落。展望后市
，随着光模块龙头冲高回落，本轮创业板指的主升大概率暂告段落 ，短线或开启双向波动
，但调整过后仍有机会冲高 。另一方面，一旦创业板指开始震荡 ，则整个大盘都可能进入震荡整理状态
。若本轮“非创指数”开启调整
，则上证有望逐步形成相对于3月23日低点的“右脚 ”，届时将是较好的配置机会。此外 ，近期市场上演“极致风格
”
，全市场前5%股票交易金额日度占比已达46%，需警惕因分化带来的市场波动 。配置方面 ，基于“市场分化光模暂休，创指震荡非创跟随”判断
，我们建议：对于创业板指及科创50以短线修整对待 、切勿追高，待充分整理后再行介入；对于其他标的 ，建议以上证指数为“锚 ”
，按区间震荡来看待，待市场回落
、构筑“黄金右脚
”时加以配置
。考虑到创业板指波动引发大盘整理 ，而中东局势扑朔迷离
，全球资本市场对油价上行定价不充分，可适当配置红利品种（尤其能源相关）。此外可考虑以恒科、证券和部分回调充分的创新药作为“备选” ，逢低介入
，作为防范上行风险和回补仓位的选择之一 。

　　内容摘要

　　1
、本周（2026-04-20至2026-04-24）行情概况

　　（1）主要指数：创业板指冲高回落，科创50“承接 ”部分资金
。（2）板块观察：科技缩圈红利扛鼎 ，其余方向缺乏表现。（3）市场情绪：沪深两市成交金额有所上升 。（4）资金流向：两融余额上升
，股票型ETF净流出
。（5）量化“黑科技
”：主要指数估值中等偏上。

　　2、本周行情归因

　　（1）中共中央办公厅 、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》；（2）DeepSeek-V4 预览版正式上线并同步开源 。

　　3
、下周行情展望

　　展望后市，随着光模块龙头冲高回落 ，大盘“领头羊”创业板指在4月8日以来首次跌破5日均线，这意味着本轮创业板指的主升大概率暂时告一个段落
，短线或开启双向波动。但创业板20日均线仍是非常强的支撑，调整过后仍有机会冲高
。另一方面 ，由于近期其他主要宽基指数（尤其科创50）均被创业板指“牵引 ”
，一旦创业板指开始震荡，则整个大盘都有可能进入震荡整理状态。我们认为 ，本轮“非创指数
”若开启调整
，则上证有望逐步形成相对于3月23日低点的“右脚”，届时将是较好的配置机会 。需要指出的是 ，市场运行斜率往往由“事件 ”来决定
，近期全球资本市场对中东局势基本“脱敏”，但该地区局势依旧扑朔迷离 ，对此我们应加以重视
。此外近期市场上演“极致风格
”
，全市场前5%股票的交易金额占比按日度计算已达46%、按月度计算超43%，需要警惕因分化而带来的市场波动。

　　配置方面 ，基于“市场分化光模暂休，创指震荡非创跟随”判断
，我们建议：对于创业板指（及关联度较高的科创50），以短线修整对待 、切勿追高 ，等待充分整理后再行介入；对于其他标的
，建议以上证指数为“锚 ”，按照区间震荡来看待 ，待市场回落
、构筑“黄金右脚
”时加以配置 。考虑到创业板指波动引发大盘整理
，而中东局势扑朔迷离，全球资本市场对油价上行定价不充分 ，因此可以适当配置红利品种（尤其能源相关）
。此外
，可以考虑以恒生科技、证券和部分回调充分的创新药作为“备选”，在回调中逢低介入 ，作为防范上行风险和回补仓位的选择之一。

　　4 、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性 。