华泰期货：俄罗斯4月燃料油出口预计出现下滑

　　来源：华泰期货

　　作者： 康远宁

　　市场分析

　　上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨2.7% ，报3874元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨2.51%
，报4459元/吨 。

　　虽然近期燃料油单边价格 、月差
、裂解价差处于调整态势，但供应端的矛盾并未实质性缓解
。除了霍尔木兹海峡封锁导致波斯湾出口受阻外 ，俄罗斯供应也因为乌克兰无人机的袭击而下滑。参考船期数据
，俄罗斯4月高硫燃料油发货量预计在216万吨，环比减少52万吨 ，同比下滑53万吨 。整体来看
，在海峡恢复通航前，燃料油（尤其是高硫燃料油）市场结构仍存在支撑
。

　　策略

　　高硫方面：中性 ，关注伊朗局势发展

　　低硫方面：中性，关注伊朗局势发展

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　地缘冲突、宏观风险 、关税风险
、制裁风险、原油价格大幅波动等 、发电端需求超预期
、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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