标普500重返高点，多头认为涨势有望持续

　　标普500指数在经历美以对伊战争引发的抛售后已反弹至历史高点，多项市场内部指标显示 ，这轮涨势可能仍有进一步延续的空间 。

　　多重信号支撑市场乐观情绪

　　尽管美伊战争前景仍不明朗 ，能源价格持续高企
，但市场已出现多个表明反弹势头可能持续的迹象
。Carson Group全球宏观策略师Sonu Varghese表示：“过去两周我们看到标普500指数出现了非常强劲的上行推力。动能催生动能，新高就是动能的信号 。 ”

　　对冲基金和高频交易公司的买入为市场注入了一定的乐观情绪
。Nationwide首席市场策略师Mark Hackett指出 ，机构投资者此前存在“压倒性的悲观和保守持仓
”
，而这一趋势已经开始逆转。

　　波动率相关基金转为净买入

　　值得关注的是，在美以对伊战争爆发后市场波动加剧期间大量抛售股票的波动率相关基金 ，如今已转为净买入方，为市场提供了进一步支撑 。据野村证券估计
，仅在过去一周，大宗商品交易顾问就买入了约200亿美元的股票 ，杠杆ETF也买入了约275亿美元
。

　　野村跨资产和股票衍生品策略师Joanna Wang表示：“美国股市的系统性持仓在历史上仍然处于较轻水平——在成为不稳定因素之前
，仍有重建空间。”

　　期权市场追逐上行，看涨情绪升温

　　在指数价格与1月下旬基本持平的情况下 ，市场持仓和情绪已发生显著变化 。Susquehanna Financial Group衍生品策略联合主管Chris Murphy指出
，投资者在进入4月时对市场的配置偏低，“这就是我们看到如此激烈追涨的原因 ”。

　　这种变化已导致看涨期权偏斜度出现剧烈波动——衡量投资者为看涨押注支付溢价的指标在三周内从近三年来最防守的状态转变为三个月来最看涨的状态
。

　　OptionMetrics量化分析主管Garrett DeSimone表示：“从历史上看 ，地缘政治冲突对股市的影响往往是剧烈而短暂的。这与即使潜在冲突持续
，股票隐含波动率和偏斜度仍趋于正常化的现象是一致的，因为市场开始转向为解决方案定价 。
”

　　历史数据：反弹后通常延续涨势

　　自1957年以来 ，当标普500指数从5%至10%的回调中恢复并创下新高后
，通常会在随后的两周至一个月内延续这些涨幅
。在此类复苏后的两周，标普500指数的回报率中位数为0.66% ，一个月后扩大至1.01%。

　　对于担心“多头陷阱”的投资者来说，历史记录令人安心 。在标普500指数克服5%-9.9%回调的38次实例中
，约三分之二的情况下股市在两周和一个月后均录得上涨
。即使在股市下跌的三分之一案例中，回调幅度也相对有限 ，两周和一个月时的中位数跌幅分别为1.46%和3.38%。数据显示
，股市从未在复苏后的两周至一个月内跌回近期低点下方 。

　　谨慎声音：基本面并非全部乐观

　　Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick提出了谨慎的观点：“如果在2月底我告诉你，到4月中旬原油期货将上涨30美元 ，债券收益率将上升约35个基点
，两次降息的预期将消失，消费者信心将处于创纪录低点——你会合理预期主要股指在该时间跨度结束时接近历史高点吗？我很确定答案是否定的……但当动能主导市场时 ，基本面是可选项
。 ”